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金融业绩修复支撑估值修复荐5股

发布时间:2019-09-13 19:59:14 编辑:笔名

金融:业绩修复支撑估值修复 荐5股 2016-07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

截至周末,累计20家上市券商发布六月份经营业绩,(除国信、申万、东方、光大、东兴五家尚未公布),六月份券商业绩普遍环比改善,单月营收环比增幅在100%以上的有:海通证券、太平洋证券;单月净利润环比增幅在100%以上的有:太平洋、东吴、国元、长江、海通、西南证券。

业绩点评:

除方正证券五月份大幅增长因素外,券商6月净利润仅三家环比下降。在已公布6月份业绩的20家上市券商中,除方正证券五月份因投资收益大幅增长导致基数异常高因素,券商6月净利润仅三家环比下降:兴业、国海、山西。其余各券商净利润环比均出现改善,大幅改善的是普遍现象,且大券商改善明显,如海通环比增长15 %,华泰、中信、国泰君安分别环比增长98%、64%、59%。中小券商中,东吴、国元、长江、西南、西部证券增长幅度较大,约100%以上。

营收除国海、国金外,其余均环比改善。排除方正证券的特殊情况,除国海、国金营收分别环比下降4%、7%,其余券商6月营收均实现环比正增长,增长率在50%以上的有11家。

如何证券看待业绩改善对股票市场价格的影响?由于证券行业受股票二级市场的表现影响较大,本次业绩修复一方面获益于股指修复背景下市场机构性行情拉动自营业绩、股票成交量大幅反弹以及两融余额触底修复,另一方面因为定增市场的持续火爆、资管业务的快速增长。券商业绩月度出现大幅波动属正常现象,但在当下具有重要的信号意义。因为,今年以来,券商业绩大幅下滑,累计业绩同比降幅几乎均在50%以上,降幅70%以上的也不再少数,这个情况市场有所预期,因此券商股今年以来普遍大跌。在股价深度回调之后,业绩风险充分释放,本次业绩修复,对估值修复具有重要的支撑。

给予证券行业“买入”评级,重点推荐华泰证券、东吴证券、长江证券、海通证券、国元证券。

风险提示:政策性风险;周期性导致的盈利能力风险;国际市场波动导致的系统性风险。

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